正规股票配资app:网上杠杆炒股-法兴银行辣评“金银大溃败”：与基本面前景无关 但上行回报有限！

　　由于投资者仍在消化上周五市场全面暴跌的影响
，黄金和白银价格持续承压
。尽管价格仍有下跌空间，但法国兴业银行的大宗商品分析师坚持认为 ，今年全年存在非对称性的上涨风险。

　　“非对称性的上涨风险”
，可以理解为一种收益与风险在上行方向上严重不对称的特定情境 。在非对称风险的框架下，通常强调的是“下行风险巨大 ，而上行收益有限 ”——即你承担了很大的损失可能性
，但获得的回报却很有限
。

　　就在一周前，这家法国银行还上调了今年黄金的目标价格 ，并称“到年底金价上涨至每盎司6000美元还只是个保守估计
”。现如今
，该行分析师仍坚持认为，尽管黄金和白银遭受了极大的抛售压力 ，但贵金属的基本面前景并未改变 。

　　并非基本面驱动

　　他们在最新报告中写道：“上周五金属价格不仅出现回调
，而且杠杆率大幅下降
。黄金下跌10%，创下自2008年全球金融危机以来最大的单日跌幅 ，也是自上世纪80年代初以来最大的单日跌幅。与此同时，白银暴跌30% 。”

　　“这些极端波动表明
，此次下跌并非基本面驱动，而是仓位调整的结果
。 ”报告称。

　　许多分析人士认为 ，此次暴跌的导火索是特朗普选择了“最鹰
”的凯文·沃什担任下一任美联储主席 。这一消息为美元提供了一定的上涨动力
，美元在上周早些时候跌至多年新低
。

　　对此，法兴银行分析师评论称 ，“黄金价格并不需要利率上升或下降才能做出反应——它只需要‘好于预期’的货币政策
，而这似乎已经实现了。”

　　与此同时，由于黄金和白银处于极度超买状态 ，在流动性不足的环境下
，很容易引发大规模抛售 。

　　报告称，“当仓位过度扩张时 ，止损单会被触发
，追缴保证金的呼声会上升，系统性基金会降低风险。白银的暴跌正是杠杆被释放的标志
。获利回吐
、风险价值限制被触发、商品交易顾问基金（CTA）去杠杆化以及这一切都发生在月末 ，都加剧了这一跌势。 ”

　　“当多米诺骨牌倒下时，价格的下跌速度远超任何基本面因素所能解释的范围
，
”分析师表示 。

　　期权或提供方向

　　至于价格的下一步走势，法国兴业银行表示正在密切关注期权市场
。分析师指出 ，在黄金市场
，他们观察到2026年12月到期 、行权价为4000美元的看跌期权交易量有所增加。

　　该行分析师们总结道：“从各方面来看，金价上涨和下跌的幅度都非常不对称 。正如我们上周所写 ，我们仍然看好黄金
，因为我们认为，尽管美联储机构混乱程度降低这一不确定因素已经消除 ，但贵金属价格上涨的基本面依然存在
。我们始终认为
，回调可能对市场有益。”

　　他们认为白银市场也呈现类似的趋势 。不过，下行风险似乎更为显著 ，因为他们发现市场对2026年5月和7月到期
、行权价为200美元的白银看涨期权的需求有所增加
。

　　“3月份到期的75美元看跌期权的增持量更大
，其次是80美元/盎司和90美元/盎司的期权。我们还注意到，7月到期的看跌期权仓位显著增加 ，尤其是在65美元和95美元的行权价位上 。而看涨期权方面，仅新增了400份
，表明市场对白银的上涨潜力依然持谨慎态度
。 ”他们补充道。

（文章来源：财联社）