十大配资平台app下载:哪家证券公司最正规-特朗普表态模棱两可！华尔街开启“鲍威尔对冲”交易 美联储7月仍将跳过降息

　　美国总统特朗普再次凭一己之力“操纵
”市场。

　　继“特朗普期权”“特朗普交易 ”“特朗普总是退缩（TACO）交易
”后，随着特朗普政府对美联储主席鲍威尔施压加剧 ，但相关表态却变得更模棱两可
，自相矛盾，华尔街近期又开启了“鲍威尔对冲”交易 。同时 ，即便遭遇越来越大的压力
，市场预计美联储下周仍将跳过降息
。

　　投资者坚持“鲍威尔对冲 ”交易

　　当地时间22日，特朗普公开批评鲍威尔为“傻瓜
” ，并表示“无论如何
，8个月后，他就会走人”。鲍威尔的任期将持续到2026年5月 ，而8个月后是2026年3月 。特朗普说的这一时间点
，再度引发市场对鲍威尔会否提前离职的猜测
。贝森特22日在采访中谈到鲍威尔时表示：“现阶段没有任何迹象表明他需要立即离职。若他有意坚持到任期届满，我认为理所应当；若他选择提前离任 ，我也予以尊重 。 ”贝森特的表态同样讳莫如深，令市场无从判断
。

　　不确定性下
，市场能做的向来只有对冲风险。因此，从上周三的预演开始 ，华尔街就掀起了一股新的交易——鲍威尔对冲交易 。上周三
，在特朗普可能罢免鲍威尔的头条新闻和他出面否认之间的一小时，30年期美债收益率攀升至5.07% ，创下5月以来新高
，与5年期美债的利差也扩大至2021年以来最高水平
。美元兑欧元下跌超过1%，美股暴跌。Citrini Research的分析师吉伦（James van Geelen）当时立即向其约5万名客户发出交易警报 ，建议买入两年期美债
，卖出10年期美债 。背后的理论是，新的美联储主席更可能顺应特朗普降低利率 ，从而压低短期美债收益率
，推高长期债务收益率。同时，宽松的货币政策 ，加上市场对央行独立性丧失的担忧，可能进一步引发通胀担忧
，推动长期债务收益率走高
。

　　随后，特朗普开始了更模棱两可的表态 ，长期美债出现了连续数日的“舒缓式反弹
”。但吉伦透露
，他并未撤销对冲交易 。他的做法似乎也是市场的普遍选择
。期权交易的变化，更能反映出微妙的投资者情绪。

　　摩根大通客户调查指出 ，截至7月21日的一周内
，该行客户对美国国债的多头和空头头寸均有所增加，中性头寸比例下降 ，整体净多头仓位略有下降 。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示
，截至7月15日当周，资管机构在多个美债期货合约上的净多头仓位减少 ，尤其是5年期到超长期国债(Ultra Bond)的多个期限产品
。Ultra 10年期和普通10年期美债合约的减仓最为明显。同时
，杠杆基金还开始回补10年期美债的空头仓位，回补规模相当于利率每变动一个基点 ，相关头寸市值就会减少约5600万美元 。

　　加拿大皇家银行旗下全球资管公司BlueBay的固收首席投资官道丁（Mark Dowding）称：“我们此前一直认为，没有理由解雇美联储主席
，美联储也不受政治干预
。但如今，大家清楚地感觉到 ，这种情况正在发生变化。”基于此
，他建立了看空美元交易和美债收益率曲线陡峭化交易 。

　　美国银行的美国利率策略师斯威伯（Meghan Swiber）认为，光押注收益率曲线陡峭交易的对冲效果较差 ，因为美国财政部可能会限制长期债务的发行
，以此限制长期收益率上涨
。她建议押注更高的盈亏平衡率，即美国国债和通胀挂钩债券之间的利差走高 ，因为这能对冲更“鸽派 ”美联储推高消费者价格的潜在风险。反映投资者通胀预期的10年期美债盈亏平衡率已升至2.42%
，接近2月以来最高水平 。

　　一些投资者认为鲍威尔提前离职只是一系列潜在风险中的一个。机构Threadneedle的全球利率策略师哈塞尼（Ed Al Hussainy）称：“噩梦情境是，美联储失去独立性
、关税带来巨大通胀效应 ，以及财政政策在中期选举前变得更具扩张性同时发生
。
”他称
，正在使用期权押注美国利率波动性将从近三年低点飙升。

　　券商Piper Sandler的全球政策和资产配置主管杜翰（Benson Durham）则提示，大家都在关注美债市场会如何计价鲍威尔提前离职 ，“但我不会忘记股市” 。尤其是，美股近几个月又屡创新高
，本来就较为脆弱
。

　　美联储7月仍将跳过降息

　　种种噪音下，市场下周又将迎来美联储7月利率会议 ，联储官员本周已进入缄默期。

　　美联储的基准利率目前在4.3%左右
，特朗普认为基准利率应再低大约3个百分点 。许多市场人士都认为，如此低的利率会推高通胀 ，而眼下通胀率仍高于美联储2%的目标
。鲍威尔也明确表示
，在考虑降息前，将会评估新一轮关税政策对经济的实际影响。

　　为此 ，市场目前预计
，即便遭遇压力，美联储7月仍不会降息 ，但将密切关注会否出现转向更宽松立场的任何迹象 。在贸易方面
，下周也将是关键的一周，因为8月1日是美国关税暂缓的最后期限 ，对于在此之前无法达成贸易协议的贸易伙伴来说，进口美国的商品关税可能会大幅提高
。

　　麦格理集团的全球货币和利率策略师维兹曼（Thierry Wizman）称：“显然
，关税和降息这两个问题密切相关，因为如果FOMC认为关税前景的不确定性正在增加 ，在其他条件相同的情况下
，美联储可能更倾向于推迟降息，或许推迟到12月。 ”

　　机构Nationwide Financial的首席市场策略师哈克特（Mark Hackett）则表示 ，周二美债收益率下跌可能反映市场对特朗普政府可能通过“口头干预”来影响货币政策结果的预期 。市场也预期
，在鲍威尔的任期于2026年5月结束后，新任美联储主席可能会采取更“鸽派
”立场
。

　　虽然预期7月仍不会降息 ，但许多经济学家预计美联储将在9月降息。先锋集团（Vanguard）的高级美国经济学家赫特(Josh Hirt)称：“美联储料将在9月就降息展开辩论
，届时我们很可能看到通胀压力增强，但美联储将不得不容忍更高的通胀 。”

　　高盛首席美国经济学家梅里克尔（David Mericle）也预计 ，美联储9月降息概率超过50%
，较此前预测提早了三个月。高盛认为，关税的影响可能小于预期 ，且只对价格仅产生一次性影响
。因此，预计美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点。高盛还将终端利率预期从3.5%~3.75%下调至3%~3.25% 。

（文章来源：第一财经）